库存继续去化 Q235B矩形管价格微调

    Q235B矩形管价格微调。本周(5月7日至5月14日)螺纹Q235B矩形管价格格下跌，上海地区下跌40元/吨至4020元/吨。本周热卷价格微跌，上海地区上涨20元/吨至4060元/吨。本周冷轧价格上涨，上海地区上涨20元/吨至4570元/吨。本周镀锌价格上涨，上海地区价格上涨60元/吨至5210元/吨。上周高线价格上涨，上海地区下跌10元/吨至4380元/吨。本周中板价格下跌，上海地区下跌50元/吨至4310元/吨。

    Q235B矩形管社会库存继续下降。本周Q235B矩形管社会库存下降78.60万吨至1270.2万吨，其中螺纹钢下降78.60万吨至652.42万吨；线材下降55.28万吨至199.64万吨；热卷下降12.97万吨至221.02万吨；中板下降7.49万吨至85.07万吨；冷轧下降0.89万吨至112.05万吨。

    本周河北主焦煤车板价与上周持平为1530元/吨，山西一级冶金焦车板价持平为1700元/吨。上周矿石价格下跌，普氏62%矿石指数上涨1.15美元/吨至66.10美元/吨，唐山66%铁精粉价格与上周持平为630元/吨。本周港口现货价格方面，青岛PB粉矿价格上涨13元/湿吨至470元/湿吨。本周港口库存上升73.3万吨至1.60亿吨，日均疏港量下降3.1万吨至268.41万吨。

    本周申万钢铁行业上涨0.22%，弱于沪深300指数(上涨2.60%)，库存已连续9周下降，Q235B矩形管价格震荡回升。2018年需求向好，主要钢厂需弥补地条钢退出造成的需求缺口，产能利用率逐步上行的长逻辑仍然不变。钢企盈利仍然维持高位，2017年出色的年报业绩及2018年一季报业绩将对板块个股股价形成有力支撑，维持行业推荐评级。

    本周Q235B矩形管社会库存已经连续9周回落，表明下游趋势持续向好。高炉开工率自3月第三周以来已连续上升8周至69.89%，但仍低于去年同期7到8个百分点。我们看到近期钢厂大范围提价、是已考虑Q235B矩形管成交放大、库存持续下降和预期二季度下游需求仍比较强劲的综合反映。环保限产抑制了钢企的扩产冲动，尽管看下半年市场对于基建减速，地产投资降低的预期较浓、需求可能边际走弱，但同时供给比预期的弹性更低，Q235B矩形管价格虽然大幅向上空间有限，仍能大概率维持高位震荡，钢企较高的吨钢利润预计仍能持续。看板块尽管政策和业绩面难有超预期之处，但钢企盈利处于历史最好水平，板块、个股PE估值都是历史最低位，向下风险也有限。趋势性行情难有，但今年下游应已预期钢企供暖季限产，或将需求提前、造成三季度淡季不淡情形，那么下半年需求相对走弱预期将被证伪，板块波段性反弹机会较大。重点推荐华菱钢铁、八一钢铁、三钢闽光、方大特钢、新钢股份、韶钢松山、以及中厚板龙头南钢股份。

    Q235B矩形管产量快速增加，国外Q235B矩形管价格下跌超预期，国外矿山主动减产，相关重点公司未来业绩的不确定性。